Meerwaardebelasting: hoe bepaal je de juiste waarde?

De meerwaardebelasting #

In juli 2025 keurde de federale regering de voorontwerptekst voor de meerwaardebelasting op aandelen goed. Cruciaal voor ondernemers is dat historische meerwaarden zullen worden uitgesloten. De referentiedatum die daarvoor gebruikt wordt is 31 december 2025.

Concreet betekent dit dat je de waarde van je onderneming op 31 december 2025  zal moeten kennen om latere discussie met de fiscus te vermijden. Een accurate waardebepaling door een expert is dus een must.

Hoe kan je de waarde bepalen voor de nieuwe meerwaardebelasting? #

De tekst voorziet in verschillende referentiepunten om je waarde te bepalen. Beursgenoteerde ondernemingen mogen de slotkoers op 31 december 2025 gebruiken als referentie.

Niet-beursgenoteerde ondernemingen mogen zelf kiezen uit de hoogste van de volgende waarden:

• De waarde bij de oprichting, als je dat in 2025 deed.
• De waarde bij een verkoop tussen derde partijen, als die in 2025 gebeurd is. Is de officiële overdracht (de closing) nog niet gebeurd, dan mag je de waarde uit het verkoopcontract gebruiken.
• De waarde bij een kapitaalverhoging, als die in 2025 gebeurd is.
• De waarde van het eigen vermogen verhoogd met 4x de EBITDA van het laatste afgesloten boekjaar vóór 1 januari 2026.

Voor ondernemers die liever een meer accurate waardering krijgen, is er nog een extra optie. Je kan namelijk ook een waardering laten uitvoeren door een bedrijfsrevisor of een onafhankelijke, gecertificeerde accountant. Hij of zij zal dan één of meerdere waarderingsmethodes gebruiken om tot een zo accuraat mogelijke waardering op maat van jouw onderneming te komen. Bovendien krijg je daarvoor langer de tijd: tot en met 31 december 2026.

Opgelet: kies je voor één van bovenstaande referentiewaarden? Zorg dan dat die waarde marktconform is. Zonder robuust waarderingsrapport kan de fiscus de waardering nog steeds naast zich leggen. Wil je dus zekerheid? Neem dan zeker contact op met onze experten en we onderzoeken de beste oplossing voor jouw onderneming.

Drie veelgebruikte waarderingsmethodes #

De waarde van een onderneming berekenen is geen simpele opdracht. Zowel materiële elementen, zoals grond, gebouwen en machines, als immateriële zaken zoals klantenrelaties, knowhow en naamsbekendheid moeten in rekening gebracht worden. Daardoor resulteert de bepaling meestal in een prijsvork en niet in een vast bedrag.

Er bestaan dan ook verschillende methodes om de waarde in kaart te brengen. Hieronder lijsten we de meest frequent gebruikte op.

1. De substantiële of intrinsieke waarde #

Hierbij berekenen we de actuele waarde van alle activa (zoals gebouwen, machines, voorraden), verminderd met de schulden van je onderneming. Bij vennootschappen baseren we ons daarvoor op je balans. Bovendien dient nog rekening gehouden te worden met de fiscale impact van eventuele meer- of minderwaarden van de aanwezige activa. Deze methode is de aangewezen waarderingstechniek in specifieke gevallen zoals bij een zuivere holding- of vastgoedvennootschap.

2. Discounted Cashflow (DCF) methode #

Cash blijft ook in deze oefening king. De DCF-methode gaat namelijk uit van toekomstige vrije cashflows, die worden omgerekend (verdisconteerd) naar hun huidige waarde op basis van een fictieve rentevoet of WACC (Weighted Average Cost of Capital). Hier moeten de aanwezige (netto) financiële schulden in mindering gebracht worden. Het voordeel van deze methode is dat ze vooruitkijkt en rekening houdt met de verwachte groei.

3. EBITDA-multiple methode #

Hierbij wordt de EBITDA (winst voor de aftrek van rentekosten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen) vermenigvuldigd met een sectorafhankelijke factor (‘multiple’). Ook hier moeten de aanwezige (netto) financiële schulden in mindering gebracht worden.

Deze methode is eenvoudiger dan de DCF-methode, maar steunt op een sterk onderbouwde multiple. Voor die multiple wordt meestal gekeken naar gelijkaardige beursgenoteerde bedrijven of naar gelijkaardige, recente deals.

Waardebepaling is maatwerk #

Waardebepaling is dus niet altijd wit of zwart. Afhankelijk van de gekozen methode kan de uitkomst van je bepaling verschillen. Daarom is het sterk aangeraden om verschillende methodes te vergelijken en je te laten bijstaan door een expert. Hij of zij kan, ook in het onderhandelingsproces, de nuances van de methodes aan tafel brengen en zorgen voor een correcte prijs.

De volgende stap #

Heb je nood aan een accurate waardebepaling? Wij helpen je graag met een diepgaande analyse en deskundig advies. Neem zeker contact op met onze Corporate Finance-experten om je te ondersteunen bij je waardebepaling of bij het volledige overnametraject en de latere integratie.